За прошедшую ночь настроение на рынке подпортили слабые данные индекса деловой активности в Китае за апрель и недостаточно выросшая выручка Google от рекламы, что привело к повышению JPY и снижению у антиподов. Доллар США после недавнего скачка держится на месте, ожидая заседания FOMC и того, сдвинет ли ФРС свои планы в сторону сокращения ставок.

Официальные данные индекса деловой активности PMI в Китае за апрель не удовлетворили ожиданий, оказавшись ниже мартовских значений: для обрабатывающей промышленности индекс с трудом удержался в положительной области, показав 50,1, а в непроизводственном секторе снизился до 54,3 по сравнению с 54,8 в марте. Индекс Caixin Manufacturing отступил от 50,8 обратно к 50,2 вместо ожидавшихся 50,9.

Что касается валютного рынка Азии, пара USDCNY слегка выросла; валюты азиатских стран-экспортеров в основном продавались, особенно резко упавшая KRW: пара USDKRW пробила важный уровень около 1145.

В дополнение к ухудшению настроений из-за данных по Китаю компания Google сообщила о значительно меньшем, чем ожидалось, темпе роста выручки от рекламы, и ее акции после закрытия вчера на рекордно высоком уровне много потеряли на постмаркете. Слабая склонность к риску на валютном рынке в целом придавила «малые» валюты G10 и поддержала иену, хотя торговые диапазоны были далеко не широки.

Ожидание предстоящего завтра заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке нельзя назвать лихорадочным, но на рынки сильно влияет продолжающийся переход ФРС к более аккомодационной позиции, и даже если это заседание не принесет существенных изменений в официальной политике, оно всё равно является важнейшим событийным риском, так как послужит проверкой убеждений рынка. Интересными я нахожу две вещи. Во-первых, после сильно «голубиного» заседания FOMC в марте USD не показал устойчивого падения, несмотря на общее ощущение, что ФРС движется к более аккомодационной политике. Это означает, что даже более «голубиный», чем ожидается, результат завтрашнего заседания не обязательно будет отрицательным фактором для USD, кроме первой реакции.

Почему так происходит? Возможно, дело в том, что сейчас долларом США движут не столько обычные соображения спреда ставок и т.п., сколько трудноизмеримые (и труднопонимаемые) проблемы ликвидности. Во-вторых, как знать, не оказалась ли ФРС уже позади кривой инфляции? В конце концов, регулирование работает с отставанием на 9-12 месяцев, так что сейчас экономика еще ощущает действие ужесточения, которое Федрезерв проводил до декабря 2018 года, и будет ощущать еще месяцев шесть. За это же время спадет опьянение от трамповских налоговых сокращений. Перед нами скорее аналог ситуации 2007 года, когда ФРС снизит ставки, как сделала это в сентябре 2007 года, еще не понимая масштаб финансового кризиса, чем параллель взрывному сценарию 1998-го.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Оставить отзыв
Имя *
E-mail *
Мнение
Отзыв *